辅助生殖有望加速进入医保
事项：国家卫健委等17部门发布《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见》，提到要逐步将适宜的分娩镇痛和辅助生殖技术项目按程序纳入基金支付范围。
国家重视生育率下滑，辅助生殖项目有望加速纳入医保：第七次人口普查数据显示，2020年我国出生人口1200万人，人口出生率为8.50‰，出生人口连续三年滑落，出生率为1952年该数据存在以来最低。国家重视生育率的下滑，在此次发布的“意见”中提到要逐步将适宜的分娩镇痛和辅助生殖技术项目按程序纳入基金支付范围。同时要推进辅助生殖技术制度建设。我们认为，辅助生殖的部分项目有望加速纳入医保，同时行业监管或将向更加规范的方向发展。
辅助生殖纳入医保，有望进一步提高服务的可及性：我国不孕不育患者数量较多，到2023年我国不孕不育的人群占比将达到18%。我国IVF单周期价格一般在4万元，渗透率约为7%，与美国超过30%的渗透率相比，仍然较低。我们认为较高的价格，使得一些中低收入人群对辅助生殖项目望而却步，导致辅助生殖渗透率提升的速度较慢。随着未来辅助生殖项目进入医保，将会提高患者的可及性，有望推动需求端的快速释放，从而推动行业的发展。
随着辅助生殖行业监管的趋严，更为规范的企业将有更好的发展空间。随着需求的释放，辅助生殖机构将为更多的患者提供服务。龙头企业通过口碑优势及扩张并购，可以吸引到更多的患者，从而获得高于行业的成长。
投资建议：我们认为，辅助生殖项目进入医保，将推动行业加速发展，下游的医疗服务企业将率先受益。我国辅助生殖用药市场仍然为进口主导，若未来药品市场进行集采，则有望推动市场竞争格局重构，从而为国产药企带来机会。建议关注：长春高新、丽珠集团。
长春高新：展望2022年，考虑后续疫情影响减弱，生长激素销售维持稳定，疫苗板块恢复批签发，我们预测公司利润端增速超30%，并维持2022-2024年EPS预测12.64/15.49/18.13元，给予22年22倍PE。技术上，该股调整的时间够久空间调整够充分，近期有逐渐盘出底部特征，预计后期投资价值较高，建议关注。
丽珠集团：我们认为公司业绩增速确定性高，估值较低，创新生物药+高端复杂制剂长远布局，未来国际化战略有望持续推进。我们看好公司长期发展，我们预计2022-2024年归母净利润分别为20.39亿元、23.61亿元、27.34亿元，增长分别为14.8%、15.8%、15.8%。技术上，该股在底部区域逐步吸收筹码，大趋势调整到位，预计将迎来价值回归，建议关注。
“以上涉及个股仅作为教学案例，不构成投资建议，仅供参考学习”
参考文献：平安证券2022/8/17——17部门发布“积极生育“意见，辅助生殖有望加速进入医保
