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独家解码,股票投资中的“非理性行为”

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在市场交易中,交易技术虽然重要,良好的交易心理也不可或缺。交易者面对市场波动和交易盈亏时,交易心理的变化会造成各种非理性行为。而纪录片《交易心智》从人类在金融活动中的…

在市场交易中,交易技术虽然重要,良好的交易心理也不可或缺。交易者面对市场波动和交易盈亏时,交易心理的变化会造成各种非理性行为。而纪录片《交易心智》从人类在金融活动中的“非理性”行为,到其背后的心理学乃至神经科学因素,进行了全方位的分析研究,本文小编为你做出简易解读。 

 情绪预期威胁交易幸福感 

交易员为何会亏损,为何会做出那些非理性的决策,以致于承受着被认为愚蠢的风险,理由是什么?美国心理学家Daniel Kahneman对此进行了研究,并凭借该项研究在2002年获得了诺贝尔经济学奖。他推断交易者并不会作出一直有逻辑的决策,而是不断受到多项心理因素的影响,进而影响他们的风险感知。 

Kahneman的研究表明,任意既定情况下做决定,都需要考虑许多元素。价格、交易量以及其他维度的因素都会影响到人类的心理,进一步影响到个体的决策。 

一场关于行为经济的实验表明,在一个金融损失的情境中,人人都会变成风险接受者。如果我们开始承受更多风险来避免更多损失,依靠承受损失来补偿交易成本,一旦损失不断积累,情况就变得完全非理性了。 

交易室的某些行为以及某些超额风险承受,最终与交易者的感觉、情绪、心理状态以及当日的心情相关。交易员的情绪预期创造了情绪,他们越情绪化,越倾向于风险行为。那意味着,每一次交易成功就会强化交易员继续冒险的欲望,正是这种危险的螺旋威胁着每一个交易员的幸福感。 

 荷尔蒙水平强化交易决策 

大约10年前,前华尔街交易员John Coates离开了市场,而后他成为了一名神经经济学家。近期,他通过研究近200名金融从业者的唾液——荷尔蒙的水平,发现男性性激素睾酮的水平在股市承受风险中扮演着一个关键角色。睾酮水平上升,驱使你理性地兴奋,驱使你增加风险承受。John Coates说,某人产生的睾酮越多,他就越愿意做出风险性赌博。 

前交易员Jean Jacques Legendre表示,这一假说也许是正确的。我们招募那些自我意识很强又具有分析能力的年轻人,他们拥有健康水平的睾酮。在这种群体中,通常会有些著名的疯狂交易员,也会看到非理性行为的发生。 

交易者的贪婪、情绪是被风险承受所生成,他们的恐惧导致了他们如何决策,而他们的荷尔蒙水平仅仅是强化了这一现象。至于金融决策,如同我们的记忆和感觉一样,都由数十亿个互相联结并覆盖于头骨的神经元所控制。 

一个认知科学研究所研究了人获胜后的大脑反应,结果显示在出现获胜结果时,大脑的杏仁核、基底核以及前额皮质这三个区域尤其活跃。每当出现积极的结果时,脑后的神经元就会释放多巴胺,然后传遍杏仁核、基底核以及前额皮质,这些区域触发的良好感觉传遍大脑的其他部分及身体。赢得越多,多巴胺释放得越多,而这一过程可以驱使一名交易员进入完全加速的状态中。 

不幸的是,当你想要赢得更多时,大部分人会经历一个向下螺旋。没有多巴胺时,不少交易员会尝试放弃,而为了维持之前良好的状态,他们还是会忍不住少量摄入这些荷尔蒙,这是一种心智成瘾状态。  

 交易压力导致犯错 

在交易环境中存在着大量压力,这些压力和情绪影响着我们的选择。目前的解释是,当你放松时,你的大脑会对更多正面事物进行编码。反之,只要你将心理状态转向负面的焦虑状态,最后就会带来负面的结果。 

大脑本质上有两个互补的思维系统,一个系统基于我们的情绪,迅速而自动,另一个更理性的系统,会对我们决策可能带来的后果进行详尽分析。但在交易大厅的狂躁面前,这一意识太过缓慢无用,所以感觉通常会跨过理性。 

在压力情境下,我们的大脑缺乏足够的时间去适应交易规则,就很容易犯错。从科学角度上讲,交易员必须有更好的训练,以处理其情绪。否则,情绪失控会造成意想不到的结果。也有人提议以电脑代替交易员,但市场看起来还无法完全摆脱人类的控制,毕竟交易大厅总是会有交易员的。

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