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期货及期货期权详细介绍

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农业是冒险的事业。生产农产品需要大量的金钱,时间和精力,并且具有很多风险,例如天气或市场价格波动,这可能导致现货市场(又称现金市场)的价格高或低。买方向卖方支付现金以立即交…

农业是冒险的事业。生产农产品需要大量的金钱,时间和精力,并且具有很多风险,例如天气或市场价格波动,这可能导致现货市场(又称现金市场)的价格高或低。买方向卖方支付现金以立即交付商品。由于农民只能在准备好交付产品时才在现货市场上出售,因此没有办法事先知道价格会是多少,而买方也是如此-两者都有价格风险

现货市场是零和交易-如果价格太高或太低,则买卖双方获利而牺牲对方。
因此,如果谷物价格上涨,农民将从中受益,但由于必须为谷物支付更高的价格,磨坊主因此受了苦。如果价格下跌,那么农民将受苦,但磨坊主将从中受益。远期合约在1800年代很普遍,它通过事先约定一定的价格来保护买卖双方。

一个远期合约(有时也称为现金向前销售)是在给定的日期提供商品以特定价格签订合同。直到交货日期才付款。在有组织的交流之前,签订了远期合同,农民正巧在该处出售他们的商品,例如农夫的市场,公共广场和路边石。但是个人远期合约存在三个主要问题:

  1. 另一方有违约的风险,尤其是在交货日期之前价格过高或过低的情况下,这会否定远期合约的主要价值,即价格确定性;
  2. 合法终止合同的唯一方法是通过相互协议,当市场价格与交付价格明显不同时,这是不可能的;
  3. 没有简单的方法可以转售合同,因为它具有专门适合买卖双方的自定义条款,因此,远期合同的流动性极低。

最终,有组织的交流得以发展,从而解决了这些基本问题。为了降低违约风险,交易所需要的钱有3沉积第三党,以确保合同的履行。

交易所还通过规定他们将出售的合同类型(包括条款)来标准化合同。标准化合同更容易出售或与另一份消除原始合同责任的合同抵销。标准规格包括商品数量,等级和交货日期。这些标准远期合约被称为期货,交易所为这些合约开发了清单,极大地增加了其流动性。

最近,期货是根据完全不同于农产品的资产(例如股票指数,利率,甚至天气)创建的,并为更多的投资者提供了更多的投资机会。它们成为对冲投资组合或从投机中获利的绝佳工具。

期货的买卖双方可以分为套期保值者或投机者。对冲者使用期货来最大程度地降低风险,例如使用期货来保证其产品价格的农民,或者想在收割时为谷物设定价格的磨坊主。期货也可以用来对冲投资组合。因此,期货是价格风险转移的重要手段-将价格风险转移给具有相反风险的人或愿意承担风险以获利的投机者。

投机者通过买入低价和卖出高价(不一定按此顺序)来利用期货获利。投机者无意提货或收货。投机者押注商品的未来价格。如果他认为商品价格会下跌,他会通过卖出期货合约来做空。如果他认为商品价格会上涨,那么他通过购买期货合约来持有多头头寸。稍后,他将通过抵消合同来平仓。如果卖空,他将回购合约;如果买入多头,则将出售合约。

空头的
利润/亏损

固定收益证券价格在利率上升时下降,反之亦然。

朗的
亏损/盈利

期货合约的买卖是零和收益,因为它基本上是两个交易者之间的合约。这不是对创造财富的公司的投资,每个股东都能赢得或失去。如果空头获利,则多头损失相等的金额,反之亦然。

期货所基于的资产数量已大大增加。实际上,当今大多数期货合约都是金融期货,与农业或农产品无关,并且期货继续在多样性中扩展。

 

期货资产的一些例子
农业期货 石油期货 利率期货
牛饲养者 原油,淡甜 国债
活牛 汽油-纽约RBOB 国库券
可可 无铅汽油-纽约 5年 国库券
咖啡 2号加热油 2年 国库券
玉米 天然气 30天联邦基金
金属期货 1个月LIBOR
乙醇 铜高 欧洲美元
瘦肉猪  
木材 货币期货
牛奶 澳元
燕麦   英镑
橙汁 指数期货 加拿大元
猪肚 DJ工业平均指数 欧元
糙米 迷你DJ工业平均指数 日圆
豆粕 标普500指数 墨西哥比索
豆油 迷你标准普尔500指数 瑞士法郎
大豆 纳斯达克100  
糖国内 迷你纳斯达100  
糖世界 罗素1000  
小麦 美元指数

美国历史

第一交易所在芝加哥举办,因为中西部地区是农产品的主要生产地,因此,芝加哥是农产品贸易的主要中心,那里设有许多农产品加工厂和仓库。

芝加哥期货交易所CBOT)是1 粮食组织的交流。芝加哥商业交易所CME)于1874年开始为芝加哥土产交易所,然后更名为芝加哥黄油和鸡蛋董事会,因为这是什么在交易所上市。随着交易的商品数量(包括生皮,洋葱和土豆)的增加,交易所不可避免地会在1919年采用其现在的更通用的名称。CBOT和CME最近合并为CME集团

期货资产的种类变得更加多样化:

  • 冷冻猪腩开始于1961年的交易中,1 上存储的肉类年期货被交易;
  • 1964年增加了活牛,这是活动物的一份期货合约。

1972年,CME推出了由8种货币期货组成的金融期货。在1 以现金结算的期货合约- CME欧洲美元-在1981年被引入允许现金结算而非实物交割允许期货市场进军,要么无法送达或将难以物理交付产品,如期货基于1982年引入的标准普尔500股指。提供以现金结算的期货消除了套期保值者和投机者不感兴趣的实物交割,同时提供了期货的两个重要优点:套期保值的能力投资组合并从投机中获利。

如今,基础资产包括农产品,外汇产品,利率产品,主要基于主要指数的股票产品,替代性投资产品(包括能源,天气,经济衍生产品和住房指数产品)以及TRAKRS总回报资产合同)例如基于商品,欧元和黄金。

监管合规

期货市场是在美国(调控美国)由美国证券交易委员会SEC),在商品期货交易委员会CFTC),在美国国家期货协会NFA)和交易所本身。CFTC由1974年《商品期货交易委员会法》创建,是一个联邦机构,负责监管美国的所有期货交易并监督NFA。交易所必须就任何监管变化以及引入任何新期货或期货期权获得批准。所有期货交易所都必须具有CFTC批准的交易规则,合同和纪律程序。

NFA是一个自我监管的机构,负责监管其成员的活动,包括交易期货的经纪人及其代理人。NFA的职责包括筛选,测试和注册申请从事期货行业业务的人员。NFA和交易所负责审核和强制遵守行业规则,例如财务要求,客户资金隔离,会计程序,销售活动和场内交易惯例。

期货合约

期货合约的规格详细信息(也称为:合约规格)包括基础资产或商品的类型,质量和数量,交易的月份,每日限额,最小报价增量,交易时间以及每种产品独有的其他详细信息。所有合同规格均可在交易合同的交易所在线找到。

期货合约的基础资产是农产品,金属和矿产,石油和煤炭等能源,货币以及所谓的金融期货:固定收益证券和股票市场指数。到目前为止,金融期货是最大的期货市场。

期货价格是对商品在指定日期支付的价格。交易所设定了农产品的允许等级,例如1号软小麦,红小麦或2号硬冬小麦。

2种黄油期货和1种黄油期货期权的合约细节示例。

资料来源:芝加哥商品交易所

芝商所黄油期货
贸易单位 40,000磅AA级黄油
结算方式 实际交付
点说明 1点= $ .0001每磅= $ 4.00
合同 3月,5月,7月,9月,10月和12月的六个月。
清单 当前列表
产品
代号
清除=数据库
代码= DB
交易场地 地板
小时 上午9:30至下午1:10 LTD(下午12:10,如果LTD在市场早收盘的那一天,则时间为上午11:10)
已上市 所有列出的月份
限度 0.05美元/磅.500磅.2000美元可扩展的价格限制,请参阅规则1202.D
最小波动 定期

0.00025 = $ 10.00

芝商所黄油选项
贸易单位 一份黄油期货合约

说明
1点= $ .0001每磅= $ 4.00
合同 3月,5月,7月,9月,10月,12月和Flex选项。
清单 当前列表
行使价间隔 每磅美分,间隔0.02美元(即1.20、1.22、1.24)
产品
代号
清除=数据库
代码= DB
交易场地 地板
小时 9:30 am-1:12 pm LTD(12:10 pm)
已上市 所有列出的系列
罢工 所有列出的间隔
最小
波动
定期

0.00025 = $ 10.00

出租车

0.000125 = $ 5.00

芝商所现金结算黄油期货
贸易单位
美国AA级黄油每磅USDA加权平均价格的20,000倍
结算方式 现金结算

说明
1点= .00025每磅= $ 5.00
合同 连续12个日历月。
清单 当前列表
产品
代号
清算= CB
代号= CB
交易场地 CME®Globe®
小时 上午9:30-1:10 pm(LTD 12:10 pm)
限度 在一天的限额移动后,每磅$ .05扩大至每磅$ .10。合同有效期的最后5天没有限制。
最小
波动
定期

0.00025 = $ 5.00

与期权一样,期货合约的寿命也很有限,称为合约到期日大多数合同在不到一年的时间内到期,这就是到期月足以确定到期日期的原因。但是,一些合约会持续更长的时间-有时会超过2年,例如CME欧洲美元期货。很多合同每季度到期一次-在3月,6月,9月和12月。期货合约在到期月份中还有一天被指定为交易最后一天举例来说,9月CME加拿大元期货合约的交易最后一天是立即向3之前的工作日月的星期三。

期货交易

期货合约的购买者拥有多头头寸,而合约的卖方则拥有空头头寸空头头寸持有人在结算日将商品交付给多头头寸持有人。多头头寸持有人在商品价格上涨时获利,而多头头寸持有人在商品价格下跌时获利。

买卖许多期货合约都是为了对冲风险一个长期对冲涉及购买期货合约,以保证资产的固定价格。一个空头对冲涉及出售期货合约,以保证获得了资产的最低价格。例如,一个想要防止其作物价格可能下跌的农民会出售该作物的期货合约以锁定价格。因此,商品用户是多头套期保值者 -他们购买期货合约以对冲任何价格上涨,而商品生产者是空头套期保值者 -他们出售期货合约以对冲价格下跌。

套期保值使企业能够确定价格并确定未来的现金流量,同时也消除了没有套期保值可能实现的任何潜在利润。因此,如果农民出售玉米合约以在收获时以特定价格出售,即使玉米价格飞涨,他也不会再收到任何收益。

对冲通常并不完美。从购买合同到平仓之间通常存在基础差异。有时,套期保值者必须出售或购买某种期货合约不能完全涵盖的东西,但价格走势会相似。例如,活牛的期货合约可能会规定将牛用玉米喂养。因此,一个饲养草饲牛(质量较低的牛)的牧场主可能会出售玉米饲牛的期货合约,以对冲自己的头寸。如果牛的价格下降,无论是玉米饲喂还是草饲,牛的价格都可能会下降,因此,这名牧场主将失去他的草饲牛,但会获得空头头寸。

他必须在到期前平仓,因为他无法通过交付玉米饲喂的牛来履行合同。交叉套期保值是利用相关商品的期货合约套期保值一种商品。基本风险外交叉对冲中还存在价格风险,因为期货合约价格将与被套期商品不同。

每个空头头寸都被多头头寸抵消。因此,所有交易的净收益为零。每笔利润都由亏损抵消,因此,期货市场对基础商品的价格没有重大影响。

订单流程的原理

旧的方法(现在仍然是常用的交易期货方法)是,在将订单发送给经纪人之后,经纪人将订单发送到该特定期货合约的期货交易所的交易大厅,场内交易者和交易所成员通过手和视觉信号-所谓的公开喊价方法-传输买卖订单。公开喊价交易还使用电子报价器和显示板,手持计算机以及交易的电子输入和报告。显示板还显示其他美国期货交易所的报价。

该交易所交易大厅,买卖双方站在那个用自己的双手陷入坑中呼喊命令和信号订单步骤。每个矿坑专门研究一种特定的商品,并且是交易该商品的唯一场所。该期货商品的期权通常位于相邻的坑中。每个坑周围的工作站为交易所的成员提供了与经纪人和大型机构投资者的通信链接。这些订单然后通过手势传递给交易专家,或者由赛跑者传递到场内矿场的不同部分对应于不同的合约到期月份,最近的月份是迄今为止交易最活跃,占据最大部分的月份。

电子交易在全球和美国都占主导地位,在计算机交易系统中,买卖订单被匹配或排队。比赛立即执行;未匹配的订单按价格排队,价格最高的列为当前买入价,价格最低的卖出订单为当前要价。具有相同价格的买卖订单将按先进先出(FIFO)排队。

所有期货交易所中至少有65%在美国境外,并且大多数以电子方式进行交易。由于电子交易更快,更便宜,因此全球范围的竞争迫使美国期货交易所采用电子交易。但是,由于交易所成员坚持其在场内交易中的既得利益,公开喊价交易的数量仍然在减少,尽管数量有所减少。例如,在芝商所,一些合约同时在现场和电子交易;其他合同,在交易时间内在地板上,然后在其他时间以电子方式;而其他合约则只能以电子方式进行交易。

CME地球,在1992年第一次操作,是1 的电子衍生产品市场,并在业务上周日晚上至周五下午的所有时间。

美国主要的期货交易所清单。
除了这些交易所,几乎所有的证券交易所
还交易某些期货或期货期权。
美国期货交易所清单
芝加哥商品交易所(CBOT)
芝加哥期权交易所(CBOE)
芝加哥商品交易所(CME)
国际证券交易所(ISE)
堪萨斯市贸易委员会(KCBT)
明尼阿波利斯谷物交易所(MGE)
纽约贸易委员会(NYBOT)
纽约商品交易所(NYMEX)

变动保证金

当买卖双方就价格,数量,有效期限和基础资产达成协议时,票据交换所随后购买卖方的合同,然后将其出售给买方。因为票据交换所是双方的交易者,所以他们都不必担心合同的履行。此外,每个交易者可以彼此独立地平仓。

如果交易者未能履行其合同,则仅票据交换所会受到伤害。为了防止这种情况的发生,必须以现金或近似现金等价物(例如国库券)的形式过帐履约保证金margin)。初始性能键(或初始保证金要求)通常为5% - 15% 与需要较高量的多个易失性的商品。套期保值者的要求比投机者低,因为套期保值者已被覆盖。性能键最小是由交换决定,但代理可设定较高的量。此外,期货合约被标记为市场每天,交易者的帐户余额会相应地记入贷方或借方,贷方会增加帐户中的保证金,而借方会减少余额。因此,期货保证金有时称为变动保证金,因为它会随着期货合约的价值而变化。存在通常为初始要求的75%维护履约保证金(或保证金保证金百分比,因此,如果帐户余额降至维护要求以下,则交易者将受到履约保证金追缴(或保证金追缴)),以使帐户余额恢复到原始要求。如果交易者无法存入更多资金,则票据交换所将抵消足够的合同以使余额达到所需水平。

尽管存放在期货帐户中的资金通常被称为保证金,但它与用于购买股票的保证金不同,因为交易者不是借钱来购买期货合约,因此不必支付任何利息。实际上,您实际上并不是购买期货合约,而是作为合同的卖方或买方承担合同义务,而合同义务本身并不花费任何费用。如果我有一份七月购买小麦的期货合约,那么直到交割之日我才真正付款,如果我在那之前没有抵消合约的话。这样,期货合约就像是远期合约,因为直到合约的最后一天才将帐户中的资金用于支付基础资产。从某种意义上说,合同是在帐户标记为市场时每天结算的。存入期货账户中的钱是一种保证存款,以确保交易者将履行合同的义务,这就是为什么将其更恰当地称为履约保证金的原因。期货账户中的存款甚至可以是赚取利息的国库券形式。

期货上市

与其他证券一样期货合约也用产品代码股票代号来指定多数为2或3个字母,最后一个字母表示到期月份。有时,在交易所交易的期货合约的股票代码与电子交易的期货合约不同。例如,活牛的股票代号是LC,但在CME Globe上是LE。产品代码的另一个示例是12月到期的CME日元的JYZ。JY表示日元,而最后的Z表示12月的到期月。

期货期权具有类似的格式:期权,合约,月份。因此,CME活牛看跌期权的股票代码为PKV。到期月份的代码与期货的代码相同。

交易量是交易数量。当某人购买合同时,其他人必须将其出售。这似乎是1笔交易;但是,由于票据交换所实际上是每个卖方的买方,而卖方是每个买方的卖方,因此每个买方将交易量增加1,因此每次交易也是如此。因此,当有特定合同的买卖双方时,票据交换所介入交易,从卖方购买合同并将其出售给买方,导致交易量增加2。

未平仓合约是在给定的资产,成熟在指定时间未平仓合约的数量。它等于多头头寸的数量空头仓位的数量。因此,单笔交易(包括空头和多头)都被视为未平仓合约1。当合约首次开始交易时,未平仓合约较低,然后随着合约最后一个月的临近而增加。然后,大多数交易者在合同最后一天之前平仓。与期权一样,卖空者通过回购同一份合约来平仓,而多头买方通过卖出该合约来平仓。由于大多数期货交易者要么是试图赚钱的投机者,要么是试图保护投资组合头寸的套期保值者,所以他们很少生产或实际交付标的商品。对于那些具有交割结算的资产(与以现金结算的期货合同相比),只有约1%-3%的人实际接收合同的基础资产。

市场价格

期货价格和期货期权可以从主要报纸或互联网上获得。报纸将合同清单按其基础资产分组:谷物,油料种子,牲畜,食品,金属,石油,利率,货币和指数期货。还规定了一些合同条款,例如数量或质量。

虽然价格清单很像股票或期权,但自合同开始交易以来,有两个价格分别是最高价和最低价,分别是合同生命周期高合同生命周期低当天的收盘价称为结算价

期货订单类型

与股票一样,期货有不同类型的订单。但是,这些订单有些不同,具体取决于是通过公开喊价方法还是通过电子方式执行订单。可以电子方式下订单的类型还取决于经纪人和用于下订单的软件。

通常可以提交的订单类型与库存相同。一个市场秩序是在目前的市场价格立刻充满。一个限价订单就是命令,规定的价格或更好的价格买入或卖出。一个市场的限价单被填充在最好的价格,但如果没有足够的合同,以这个价格完成订单,订单的其余部分为在该价位限价订单。

一个止损单是市场秩序即只触发如果合同达到了一定的代价,一般用于限制损失。一个买入止损点是由市场上面的价格触发。当市场价格达到该水平时,买入止损变成市场定单。空头经常使用这种类型的订单来限制其损失。卖出,止损放在低于市价,而当市场价格下跌到卖出止损价格被触发。卖出止损有助于限制多头头寸的损失。一个限价令与止损订单相同,除了该订单以止损价格代替市场订单成为限价订单。止损限价定单作为限制损失的手段并不可靠,因为价格可能会超出限价而不会触发定单。

差订单是指以指定价格购买一份合约并以指定价格差出售另一份相同或相关商品合约的订单。

根据用于下订单的软件,其他订单可能适用于电子交易。

沉降

期货合约的结算是通过商品交付或现金结算。大多数期货合约都处于活跃交易状态,并在结算日之前通过冲销平仓。取消期货头寸有时称为抵消头寸,因为通过购买抵消头寸合约可以消除多头或空头头寸。空头头寸通过回购已售出的合约来平仓,而多头头寸通过卖出已购买的合约来平仓。因此,即使产品是可交付的商品,大多数未来的合同持有人也很少接受产品的实际交付。

通过从批准的仓库中转移仓库收据来交付农产品。金融期货可以通过电汇结算,股指期货可以现金结算,就像股票指数期权可以结算一样。

现金结算的期货合约通过抵消交易或通过最终的按市价结算调整(使用交易所确定最终结算价)进行平仓在交易的最后一天之后的第二天,对交易者的履约保证金账户进行最终的按市价调整。交易者将只获得合约的初始价格和最终价格之间的差额(如果是可盈利的),而不是全部合约价值,或者仅获得此差额(如果是亏损)。

期货价格

商品价格和这些商品的期货合约价格往往会一起变动,因为任何期货合约的价格显然都与现货价格(也称为现金价格)(即商品的当前市场价格)相关。基础是商品与相关期货合约之间的价格差。对于那些直到到期还有至少几个月时间的合同,其基础可能很大,因为现货价格由商品的当前供求关系确定,而对到期时供求的期望可能会有所不同。这就是为什么响应有关基础商品供求的新闻或传言,具有长期剩余期限的期货合约的价格可以大幅波动的原因。但是随着交易的最后一天临近,期货价格将收敛于现货价格,直到交易的最后一天,基差变为零-期货合约的价格等于基础商品的价格。这是收敛性期货合约。必须这样,因为如果价格不同,套利者将购买较便宜的产品,然后出售较昂贵的产品,直到最后一个交易日的两个产品之间没有差异为止。

盈亏

可以买卖期货合约以对冲风险或从投机中获利。期货合约已标记在市场上,并且必须在价格变动时每天结算。交易者可以使用保证金要求5-15%的保证金,以提供增加盈亏的杠杆作用。

空头的损益是多头的损益。从本质上讲,这是一个零和游戏-空头头寸恰好抵消了多头头寸。如果F 0是初始合约价格,而F t是平仓或履行时的合约价格,则空头交易者的损益等于F 0 – F t,而多头交易者的损益等于F t – F 0如果期货头寸持有至到期,那么期货价格将等于合约交易最后一天的现货价格。

多头利润=到期时的现货价格–原始期货价格

空头利润=原始期货价格–到期现货价格

保证金如此之低的原因是低保证金要求。股票的典型初始保证金要求为50%,而期货的典型初始保证金要求为5%-15%,而波动性更大的商品需要更多的保证金。与商品相比,期货的保证金要求要少得多,因为商品的交易范围要窄得多。例如,石油或玉米的价格几乎没有机会跌至零,也不会攀升至太高。此外,每天对市场的标记有助于防止帐户余额相对于潜在负债过低。

因此,商品价格的微小变化可能会导致巨大的潜在利润或损失。

空头的损益=多头的损益。到期时,期货合约将等于商品的现货价格。请注意,与股票不同,商品的价格永远不会降至零,也不会飞涨得太高,尤其是在期货合约有效期内。这就是为什么期货的保证金要求比股票的保证金要求低得多的原因。

点差

提高获利机会的一种特殊策略是仅在合同价格上涨或下跌时使用直接获利的价差。点差取决于其损益,取决于两个头寸之间差额,通常是与密切相关的商品(例如牛和猪)的空头和多头头寸。例如,也许您观察到,当价格上涨时,牛的价格涨幅要超过生猪价格,而当价格下跌时,它们的跌幅要小于生猪价格。通过使用点差(在这种情况下,买入牛期货和卖出生猪期货),无论市场走向如何,您都可以获利。

价差通常基于相关的商品,它们往往会一起上涨和下跌。这可能是因为商品是紧密的替代品例如,牛提供牛肉,而猪提供猪肉。如果一种价格的上涨速度快于另一种价格的上涨,人们将购买更多的较便宜的商品,而少买一些较贵的商品,这反过来又压低了较贵的商品的价格,并提高了另一种商品的价格。可能导致商品一起上涨和下跌的另一个因素是对类似条件或市场依赖例如,干旱或异常寒冷的天气会影响许多农产品。价格的另一个强势耦合因素是当一种产品源自另一种产品例如,由于汽油是从石油中提取的,因此汽油价格将随石油价格而上涨或下跌。

套利者不断寻找异常价差,即两个不同但相关的期货合约之间的价格差异大于或小于合约之间通常的差异。如果似乎没有足够的理由说明这一差异,或者预期导致差异的原因在一年之内发生变化,则套利者将采用这种价差,希望以后能获利。

请注意,价差是作为整体进行清算的。虽然可以通过在不同时间用不同的订单买入多头和卖空来获得价差,但价差订单是一个整体,必须整体清算,因为它构成1个订单。

一个interdelivery传播是涉及同一商品蔓延,但具有不同到期月份。一个牛市套利是一种传播的是利润,当价格上升。在大多数情况下,由于临近月的价格上涨快于较晚的到期月,所以临近到期的月要花较长的时间,而遥远的月份要卖空。

一个intercommodity价差是不同的扩展,但相关的商品,使用期限同月。利润是可能的,因为尽管价格趋于一起上升和下降,但它们不会以相同的速度变化。因此,临近到期时,价格差距可能会变大或变窄。

市场间价差利用不同交易所之间甚至在具有相同条款的期货合约之间的价格差异。这可能是因为市场之间没有直接的联系,因此,一个市场中的供求可能会与另一市场中的稍有不同。尽管套利者缩小了这种差异,但该过程并非完美或瞬时,并且不断变化。因此,那些积极寻找这种差异的套利者就有机会。例如,小麦在中西部的4个交易所交易,黄金期货在芝加哥,纽约和伦敦交易。如果没有套利,不同交易所的小麦和黄金价格可能会出现差异。

市场间价差也可能涉及相关期货,而不是不同市场中的相同期货。金融期货尤其如此。例如,股票指数经常一起移动。因此,可以在不同的市场中交易不同的指数期货以获得可能的利差利润。

税收-第1256条合同

美国国税局(IRS)将交易所挂牌的期货合约分类为§1256合约,这是受期货交易所标记的受监管期货合约,该交易所受商品期货交易委员会的监督。

由于期货账户每天都标记为市场交易,每天结束时都会将收益记入贷方并从账户中扣除亏损,因此税务机关已决定通过对当年的应计收益征税来利用此优势,而不论头寸何时平仓。

符合市场规则

必须在纳税年度结束时为投机性利润(而非对冲)而持有的所有§1256合同中确定收益或损失,否则将全部出售。以后将使用这些结果来修改最终出售合同时实现的实际损益。

示例:出于税收目的如何报告损益— 60/40规则

2004年,您以50,000美元的价格购买了受管制的期货合约在您的纳税年度结束时,即2004年12月31日,合同的按市值计的价值为$ 58,000因此,您的收益的60%× $ 8,000 = $ 4,800受长期资本增值税率的影响,而40%× $ 8,000 = $ 3,200受短期税率的影响。

在2005年3月1日,您以55,000美元的价格出售了该合同因为你付出的一个税$ 8,000个在你2004年的回报收益,你的2005年收益将报告亏损$ 3000名$ 58,000 - $ 55,000名),其中60%的特点是长期的,40%为短期。

期货期权

期货合约是在指定日期以指定价格买卖商品法律义务一个期货合约的选择正确的,但没有义务,以特定的价格在到期日之前买入或卖出特定期货合约。使用期货合约,您可以通过执行合约或通过回购空头或卖出多头来抵消合约来履行义务。期货合约的期权提供了相同的方式来关闭期权合约:通过买卖期货合约来行使它,或者通过回购空头期权头寸或出售多头头寸来抵消它。

但是,期权合约提供了期货合约的持有者或卖方无法获得的另一种行动方式–期权卖方或持有者可以简单地让合约到期,并且如果到期时一文不值,也可以这样做。因此,期货期权的风险要小于期货,因为期权到期时期权持有人的全部损失就是溢价,即期权成本。但是,期货合约期权的权利金通常远高于股票期权的权利金。与其他资产的期权一样,做空期权的风险很大,而利润仅限于收到的权利金。

期货期权就像股票期权一样,但是基础资产是期货合约而不是股票。期货期权的合约条款与股票期权相同:看跌期权或看涨期权,行使价,到期日和数量。但是请注意,期货期权在基础期货合约之前到期。例如,2005年9月的CME英镑看涨期权在2005年9月9日到期,而基础期货合约在9月19日到期。

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